东方红资管权益规模连续下滑；成飞掌舵后，主动管理面临风格调适与信任重建的双重考验。

作为一家老牌权益机构，东证资管近年来经历明显调整期。成飞接任总经理职务后，市场寄予一定期待，希望新领导层能推动转机。然而，从2025年四季报披露的数据来看，权益业务惯性下滑尚未完全止住，规模压力仍在持续。

权益类产品份额在过去几年呈现逐年减少趋势。与历史峰值相比，缩水幅度较大。即使在行业整体回暖的背景下，这种表现仍显突出，反映出公司内部机制与市场适配度存在改进空间。指数类业务虽有一定增长，但整体贡献有限，难以主导局面。真正支撑品牌的核心，仍是主动权益的投资能力。

主动权益曾经迎来黄金发展期。那段时间，公司规模快速攀升，多位明星经理的出色业绩形成强大品牌效应，吸引大量资金流入。然而，随着人员变动，平台化尝试虽已启动，但市场反馈较为平淡，规模收缩通道延续至今。

产品结构中，三年持有期基金一度成为重点方向，旨在匹配长期投资逻辑。但实际效果显示，此类产品净赎回规模较大。业绩波动与回撤幅度，成为影响持有人信心的主要因素。个人投资者占比极高，对净值波动的敏感度较高，导致锁定期满后赎回较为普遍。

在持仓配置上，变化较为明显。传统上，公司偏好消费与医药等稳定领域。但近年来，这些板块经历估值调整，拖累部分产品表现。成飞时期，重仓股名单出现多元化迹象，既保留部分价值型资产，也增加科技与成长赛道配置。这种“调频”意图清晰：一方面维系价值投资根基，另一方面借助热门领域提升相对排名。

这种调整伴随一定争议。在市场相对高位进行风格切换，容易引发投资者对一致性的疑问。成飞固收出身的背景，为权益平台注入新元素，但也需要在决策节奏与文化融合上逐步适应。

综合来看，东证资管当前困境并非孤立现象，而是业绩、赎回、风格等多因素互动的结果。止住规模下滑、重建品牌信任、在价值与赛道间寻得平衡点，成为迫切任务。这些挑战考验管理层的战略定力与执行力。

长远而言，结构性转型是必由之路。公司需强化投研体系稳定性，优化持有人服务，提升整体抗波动能力。只有通过持续的价值创造与清晰的叙事，才能逐步摆脱困局，重塑市场地位。这一历程虽需较长时间，但方向明确，潜力犹存。